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资产配置


给资产随机分配权重,假设不允许空头

10 月底,《中央国民经济和社会发展十四五规划和 2035 年远景目标建议》发布了,今天的周报我想来分析一下这个规划和建议对我们投资的影响 。

GDP 年化 4.7%

我们从规划中的 GDP 目标开始——「预计 2035 年我国 GDP 规模将较 2020 年翻一番,超过 200 万亿元」。

这句话意味着什么呢?从 2020 年到 2035 年,中国的 GDP 需要以年化 4.资产配置 7% 左右的速度增长。

根据这个数据,我们可以毛估估一下我们未来 15 年的收益预期。

1)一个国家中的 GDP 中,70% 的部分是由企业创造的,并且企业的盈利能力要要高于个人和其它部门。假设我们投资了中国的全部企业,大概我们可以获得年化 5 ~ 6% 左右的增长速度;

2)上市公司是所有企业中的一部分,它们的整体盈利能力要超过全部企业的平均水平。如果我们投资中国所有的上市公司,大概我们可以获得年化 6 ~ 7 % 左右的增长速度;

3)宽基指数中的企业是上市公司中的一部分,指数编制的特点和方式,保证了它们是上市公司中头部的企业。如果我们可以通过沪深 资产配置 300、中证 500 以及中概股等指数覆盖了中国经济未来 15 年主要的发展方向,大概我们可以获得年化 7 ~ 8 % 左右的增长速度。

根据上面的结论,如果中国能实现年化 4.7% 左右的经济增长,我们有可能可以通过指数获得年化 7% ~ 8% 左右的年化收益。

如果未来 15 年 GDP 的预期增长是年化 4.7% 的话,债券的收益一定会被过去 20 年要低不少,这个道理很简单,如果借钱的利率超过了增长速度,谁还愿意去借呢?

我们假设未来 15 年债券的平均年化收益可以做到 3%,这是第二个基础。

几种武器

有了 8% 和 3% 的两个基础,我们再来看看武器库中有哪些武器可以帮助我们获取更高的收益。

1)武器 1:基于估值的低买高卖

但总有少数的时间,我们可以一眼看出胖瘦,2018 年底,我们不用太多的知识也知道那时的市场非常冷清、估值很便宜,而 2015 年中,我们也很容易知道那样火爆的市场持续不了太久。

提高多少呢?得看市场里的「疯子」和「傻子」有多少。换句话说 ,他们所犯错误的大小,决定了我们能收获多少超额收益

保守估计,基于估值的低买高卖,可以帮我们提高 1% ~ 2 % 左右的年化收益。

2)武器 2:增强型指数

同样拿「沪深 300 指数增强」为例,比如通过在这 300 只股票里面选取核心仓位(比如 70% 以上仓位),其它部分做一些优化操作;比如通过分析量化因子指标,选取各种因子比如「分析师情绪」来获取超额收益;比如还可以用「配对交易」,通过像「美的」、「格力」这样股票的价差波动来赚取超额收益……

这些操作有的成功有的失败,但积小胜为大胜。在散户较多的 A 股市场,还是有不少空间。

保守估计,增强型指数基金,可以帮助我们提高 1% ~ 2% 左右的年化收益。

3)武器 3:主动型基金

未来 15 年,如果你能找到好的基金经理,可以帮助我们提高 2% ~ 3% 的年化收益。

4)武器 4:打新股

前两天嘉禾老师给我发了一个他自己做的 Excel 文件,里面统计了今年的打新收益率,把我吓了一跳,一个 20 万左右的账户,今年打新带来的收益率超过了 10%。

但是这个武器比较麻烦。首先,由于当前打新规则的限制,一个最优的打新账户的市值在 30 万元左右,如果你更更多资金需要打理,就需要分散到家人的账户。

这样目标就很清晰,如何配置底仓以获取接近于指数的收益?比如在沪深 300 中挑选最大的 30 家公司等权配置,比如按照「神奇公式」的持仓来配置 资产配置 ……

当然,当未来 A 股的注册制逐渐落地,发行制度也进一步改革之后,打新红利有可能会消失,这个武器也会失效。

5)武器 5:债券型基金

因此,大概率我们通过债券基金可以拿到年化 4% 左右的年化收益率。

这里,我简单罗列了 5 种我们可以用到的武器。其实,这样的武器还有很多,篇幅有限,留待以后再说。

资产配置

比如,你一共有 1000万的资产,有 950 万在银行理财,50 万放在在股市。你每天因为这 50 万瞎操心,期待找到更好的股票或者基金,赚更多的钱。

50 / 1000 * 20% = 1%

这么一想是不是有点儿可怕?折腾了半天,对你整体资产的影响,只有 1%

我的两个好朋友,E大和张潇雨,都对我说过同样的观点:对大多数人来说,最先要做的根本不是选基金、买股票,而是根据自己的情况做好资产配置。

资产配置决定了绝大部分的收益

以我为例,我过去 15 年通过投资赚了不少钱,更重要的原因,不是我股票或者基金选的好,而是我把我的大部分资产都投入到了市场中

如果你有 1000 万,希望在未来的几年把这 1000 万变成 2000 万,但你只有 20% 的仓位配置在股市上,而把大部分仓位放到类固收产品上(比如债基和「稳稳的幸福」),这个配置能达到你的目标吗?

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利用tusharepro进行投资组合优化

不会飞的猫儿朵 于 2020-07-11 20:01:52 发布 1669 收藏 36

利用tusharepro进行投资组合优化

tushare-pro是在旧版本tushare的基础上改进的API接口,本文利用tushare-pro接口搜寻股票,并进行投资组合的优化。这里的优化主要基于马科维兹投资组合理论。

马科维兹投资组合理论

MPT模型的假设

1、投资者在考虑每一次投资选择时,其依据是某一持仓时间内的证券收益的概率分布
2、投资者是根据证券的期望收益率估测证券组合的风险
3、投资者的决定仅仅是依据证券的风险和收益
4、在一定的风险水平上,投资者期望收益最大;相对应的是在一定的收益水平上,投资者希望风险最小

目标函数: m i n 1 2 σ 2 = 1 2 X T V X min\frac< ^<\text>>=\frac< ^>VX m i n 2 1 ​ σ 2 = 2 1 ​ X T V X
限制条件 : u = r p T X ; 1 T X = 1 u=< _

>^X; < ^>X=1 u = r p ​ T X ; 1 T X = 1

模型的符号解释

1. X X X 表示资产分配的权重,这里假设不准卖空,所以 X i X_i X i ​ 都非负。
2. V V V 表示的需要资产之间的协方差矩阵,是非退化的。
3. r p r_p r p ​ 表示需要投资的资产的预期收益率向量,常常用均值期望向量 ( E ( r 资产配置 1 ) , E ( r 2 ) , E ( r 3 ) , E ( r 4 ) , ⋯ ) \left(E(< _>),E(< _>),E(< _>),E(资产配置 < _>),\cdots \right) ( E ( r 1 ​ ) , E ( r 2 ​ ) , E ( r 3 ​ ) , E ( r 4 ​ ) , ⋯ ) 来表示。
4.这里用方差表示投资风险,至于 σ 2 \sigma^2 σ 2 前面的1/2,目的是为了在进行拉格朗日乘数法的时候便于运算和推导。
Ok,现在进行实际数据的一个应用。

利用tushare-pro进行股票数据的收集

在这里插入图片描述


给资产随机分配权重,假设不允许空头

在这里插入图片描述

结果如下:

开始进行组合的优化,这里优化的目标主要有两方面,1是夏普系数尽量大;2是方差即风险尽量小。这里备注一下,由于进行的是规划问题,需要用到python的科学计算模块即scipy的优化器optimize,这里不作关于这个模块的介绍,会单独抽时间来介绍这方面的知识。
Sharp ratio 资产配置 优化

在这里插入图片描述

结果所示,

如图我们明显可以看出有效前沿的样子,计算机帮助我们验证了有效前沿。
资产分配计算结果如下:

SAP固定资产业务配置及操作手册

What 资产配置 is it 于 2018-03-22 14:31:23 发布 17593 收藏 44

折旧表(Chart of Depreciation)与科目表(COA)的关系:多对多,通过公司代码关联

一个折旧表(Chart of Depreciation)中包含不同的折旧范围,每个折旧范围可以指定不同的分类账,同时可以指定对总账的影响。 在设置每个公司代码的各折旧范围的科目时可以确定不同折旧范围对应不同的分类账。

在第一次资产价值产生时便会形成资产的各会计期间的折旧信息。 在资产价值发生变化时,系统会根据 事务类型 确定对资产价值和折旧的影响, 资产配置 如果对当年折旧产生影响,将直接在最近一次的折旧计算时进行调整。

其中1表示过账到总账,0表示不过账。 通过这种设置就可以明确那个折旧范围是用于记账的了。如果需要设置不同的折旧范围对应不同的分类账,在此处就可以进行设置(Target LedgerGroup)

设置号码范围(AS08) 此步骤需要在为公司代码设置完折旧表后才能进行。 这一步骤是为了创建主数据使用的。

设置资产类别的科目

资产配置 设置资产类别的帐户决定项,用于同折旧表、科目表确定某个折旧范围的资产不同业务下的总账科目设置。 (资产会计-组织结构-资产分类-指定账户确定)

为资产类别分配总账科目(AO90)

进入界面后,就直接要求选择不同的科目表,这是因为折旧表是设置好的环境变量。 这里就可以看出一个折旧表可以对应不同的公司代码,从而对应不同的科目表,也就是说科目表同折旧表是多对多的关系。

折旧表中的类别是对应的科目表中某个公司代码下的会计科目。

在多种折旧范围的情况下,可以针对不同的折旧范围设置记账科目。 资产配置 同时不同的折旧范围又是可以对应不同的分类账,因为同一类资产在不同的分类账中的科目可以是不同的。

激活账户分配对象-ACSET:可以指定在资产价值确认和资产折旧时能够分别记账到什么成本对象,例如成本中心、内部订单等。一般都需要定义折旧时可以记账到成本中心。 事务可以设置为星号。(Integration with the General Ledger – Additional Account Assignment objects -Activate Account Assignment Objects.)

定义折旧范围的默认值

资产配置 设置折旧范围的屏幕变式(AO21)

定义资产类别的折旧范围(OAYZ),在这个界面中可以达到两个目的:第一,可以设置资产类别下哪些折旧范围可以使用,需要将资产类别的折旧方式设置为激活,否则无法进行折旧;第二,可以设置当前类别下的默认折旧码、折旧年限等。