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适合初学者和专业人士

简单化的金融产品

以上4个要素是互联网金融产品定价的几个基本要素。

什么是金融市场上的结构化产品?

结构化产品(Structured Products)广义上可以理解为所有为客户量身定做的金融产品。一般来说在发达金融市场中所有的场外交易(Over-The-Counter)的金融衍生品(Financial Derivatives)都可以称为结构化产品。他们之所以被称为结构化产品,是因为他们通常是将各类衍生品组合起来从而构建成为一种“组合化产品”。因此,我认为“结构化产品”这个从"Structured Products"而来的直译名称并不能让人显而易见地理解该名称背后的具体含义,并且还比较容易让人把“结构化产品”和例如Credit Default Swap(CDS),Collateralized Debt Obligation(CDO),Mortgage Backed Securities(MBS),Asset Backed Securities(ABS)等的“资产证券化产品”相混淆。

结构化产品作为一种金融衍生品,需与某一种或几种标的资产(Underlying Securities)相联系,产品的Payoff也是通过设计而成的Underlying Securities的函数。标的资产可以是市场上的任何金融产品及其一般衍生品,例如:1)属于equity类的:股票(equity)、指数(index)、交易所交易基金(ETF)等;2)属于固定收益类的:利率互换(interest swap)、swaption(不知道怎么翻译)等;3)属于信用类的:公司信用评级(credit rating)等。而产品的payoff则可以设计得千奇百怪,这里就不给大家总结了,举几个交易量大的产品的例子(我真的不知道该怎么翻译。。。):1)equity 类:OTC Call/Put Spread,Worst-of Reverse Convertible Note,Worst-of Callable Phoenix Note,Participation/Enhancement Note(Contingent Buffered Enhanced Notes/Market Plus Note;2)Interest rate 类:Callable Step-Up Note with death put;3)credit 类:Credit Linked Notes。当然还有标的是cross asset的hybrid产品等等。

结构化产品的发行方Issuer,一般就是所谓的投资银行。他们通过各种场内产品对冲发行这类产品的风险,同时赚取佣金(commission/margin)。而结构化产品的买方一般可以是一下几类:1)非金融机构企业的财务部门,用来通过购买结构化产品合理分配资金、降低资本成本;2)对冲基金:通过购买结构化产品对冲自己资产组合的风险并且对自己特定的市场判断下注以求投机汇报;3)保险公司、资产管理公司、私人银行:为自己的零售客户提供多种多样的投资产品。4)私人投资者:希望通过结构化产品达到获取高于市场走势的受益、规避组合风险等目的。

总而言之,结构化产品的本质就是金融衍生品的组合,其目的是为满足特定投资者的特定需求而设计的,他的发行与对冲是通过大银行的销售交易部门而进行的。不知道回答是否解决了po主的疑问。因为结构化产品实在是一个比较大而碎的话题,因此不可能在较短的文字中把一切都介绍清楚。如有疑问欢迎探讨!

怎么设计一个金融产品方案?

以上4个要素是互联网金融产品定价的几个基本要素。

金融行业简介 | 干货指南,入行必看

对冲基金主要面向经验丰富或经过认证的高净值个人和机构,通常采用复杂的投资组合构建和风险管理技术投资于多种资产,例如债券、股票、衍生品、房地产等。通常对冲基金存款要求为100万至500万美元。不同于共有基金(Mutual Fund),对冲基金的杠杆使用不受监管机构的限制;也不同于也不同于私募股权基金(Private Equity),多数对冲基金投资于流动性相对较强的资产。可谓是高流动性、高风险、高回报

全球最有名的对冲基金莫过于雷·达里奥(Ray Dalio)的 桥水基金(Bridgewater)。

# 投资专员(Investment Professionals)

# 风险管理专员(Risk Management Professionals)

# 市场营销专员(Marketing Professionals)

# 量化分析师(Quants)

# 会计师(Accountant)

# 程序员(Programmer)

// 03共有基金 - Mutual Fund

共有基金的客户主要为个人、小型企业及大型企业,它将分散的小额资金集中起来,由基金经理(Fund Manager)管理,用于投资股票、债券、货币市场工具和其他资产等证券,为其客户实现长期并稳健的收益。

// 04养老金 - Pension Fund

管理养老金的公司大多是政府的养老金管理机构(例如新加坡的Central Provident Fund, CPF)和民营的保险公司。养老基金通常有大量资金可供投资,是上市公司和私营公司的主要投资者,它们对大型机构投资者主导的股市尤为重要。其投资策略是为了实现长期并稳健的收益。

// 05私募股权基金 – Private Equity(PE)

私募股权基金是从事私人股权(非上市公司股权)投资的基金,面向资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人募资,投资类型主要包括投资非上市公司股权或上市公司非公开交易股权两种。它追求的不是股权收益,而是通过上市、管理层收购和并购等股权转让路径出售股权而获利。有着风险大、收益高、投资周期长的特点。黑石集团(Blackstone)是全球最大私募股权基金之一。(注意不是我们上文资产管理提到的黑岩Blackrock哦~)

// 06风险资本 – Venture Capital(VC)

和私募股权基金(PE)相似,风险资本(VC)也是通过私募对非上市企业进行的权益性投资,然后通过上市、并购或管理层回购等方式,出售股权而获利。但理论上讲,两者从投资阶段、规模、理念等方面看,还是有很多不同:

✔️ 投资阶段 - PE偏前期;VC偏后期

✔️ 投资规模 - PE注重单个项目,规模较大;VC注重风险分散,投资多个项目,具体规模视项目和公司而定

✔️ 投资理念 - PE帮助投资对象上市后套现退出;VC可长期可短期

# Analyst/Researcher

# Investment Manager

// 07主权财富基金 – Sovereign Wealth Fund

主权财富基金,与私人财富相对应,是由政府控制与支配的,由政府投资机构管理,通常以外币形式持有的公共财富,其主要来源为特定税收与预算分配、可再生自然资源收入和国际收支盈余等。

// 08保险 – Insurance

保险业里的岗位,除了我们所最为熟知的保险经纪人,还有精算、产品开发、核保、理赔等职位,当然,还有站在金字塔顶尖的精算师!

全球最大的保险公司当属巴菲特的的伯克希尔·哈撒韦公司,其他为我们所熟知的还有中国平安、中国人寿等。

看了买方和卖方金融机构和业务的介绍,我们同时也要记得,买方机构里也有卖方部门,卖方机构里也有买方部门——例如投行(卖方机构)内部也有投资部、资产管理部(买方部门)等。

买方需要的是“全才”:对几乎所有金融产品有大致的了解(比如为大家所知的CFA,就是对买方机构的投资从业人员设计的)。

卖方需要的是“专家”:对自身业务涉及到的金融产品有非常深入的了解。

所以一般对于大学应届毕业生而言,建议先在卖方机构做几年然后再找机会跳槽到买方,因为买方岗位少,但要求技能高。

对于刚入行的金融小白来讲,我们需要具备的核心能力主要为偏向专业、技能性的hard skills,例如办公软件、英语、财务、建模、分析等;

而要想成为一位资深金融从业者,就要掌握更多偏管理、战略方向的综合技能,例如商业意识、讲故事的能力、说服关键人的能力等。

在岗位设置方面,卖方要比买方人员设置多很多。

在卖方,title就是一切,就是在职业的梯子上一步步爬。通常卖方的等级如下:

# VP (Vice President)

# ED (Executive Director)

# MD (Managing Director)

一些公司会有更细分的层级,比如SVP(Senior VP), AVP(Associate VP), Analyst I, Analyst II, Officer等等。

# 简单化的金融产品 交易员/研究员 - Analyst/Researcher

# 基金经理 - Manager

# 高管 - Partners

知乎上有这样一个问题:“在买方工作和在卖方工作心态上有什么差别?”

“不论是哪个side,电话是最普遍的沟通方式,两个的区分是buy side在通话结束前说f**k you,sell side在通话结束后说f**k you。”

把复杂的期权简单化的Ribbon——DeFi早期驯服衍生品的珍贵实践

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