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  • 黄斌:元宇宙法律篇(六)——数字藏品或NFT平台的七大合规要点
  • 作者: 日期:2022-04-12

摘要: 2021年是元宇宙元年,NFT能够有效标记对特定资产的所有权,并可以映射现实世界中收藏品、图像、音乐等物品和虚拟世界中数字土地、数字艺术品、游戏道具等虚拟资产,能够给元宇宙中的资产提供流动性建立元宇宙的经济系统。国内数字藏品或NFT平台,由于监管政策的不同及现行法律法规的不明确,故有必要对数字藏品或NFT平台合规制作相关操作指引。

【干货】公司债券“单50%”的计算方式与审核要点

目前城投平台发行一般公司债所需达到的要求核心在于两点:1、不在银监会融资平台名单内;2、满足“单50%”指标,即来源于地方政府的收入占比小于50%。其中条件1是必要条件(相应的最新银监会融资平台名单可在下文留言获取),条件2可以通过一定条件豁免,即对募集资金均作出了一定限制要求。据悉,目前能豁免“单50%”指标的公司债品种有:省级保障房公司债、项目收益专项公司债和借新还旧公司债
一、“单50%”的计算方式
(一)测算公式
1、各年度来源于收入占比=源自地方政府的收入/当年营业收入*100%,公开发行的公司债计算近三年平均值,非公开发行的公司债计算近两年的平均值。公式说明如下:
(1)发行人可自主选择算术平均占比或加权平均占比作为地方政府收入占比计算方法,只要其中一种计算方式结果符合“单50%”即可。
(2)源自地方政府的收入包括营业收入、营业外收入中来自地方政府(含地方融资平台)的部分,因此按此公式计算的比率可大于100%。例如:BT(代建)业务收入、一级土地开发收入、政府补贴(不含符合法律法规规定的税收返还)等,暂不包括已注入企业的土地使用权出让收入、车辆通行费等专项收费收入、对公用事业运营的专项补贴以及符合条件的政府与社会资本合作模式(PPP)项目收入
(3)对来自地方政府的收入予以扣除的部分,需说明原因及依据。
(二)计算案例说明
图表:2017-2019年度公司源自地方政府收入分析
单位:亿元

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二、常见城投类业务收入关于“单50%”核算
(一)主营业务为土地整治业务
1、直接出售土地收入
目前部分企业主营业务为土地整治和出让收入。他们的土地来源一方面主要为2014年以前担任地区土储职能,负责片区土地开发(生地、毛地开发成熟地)形成的存量自有土地,随着城投土储职能的剥离,基本2014年后无增量此类土地。另一方面他们的土地来源为后期政府划拨或市场化获得的增量土地。发行公司通过土地交易平台进行公开“招拍挂”流程,对自由土地进行有偿出让,出让获得的土地出让金扣除规费后由地方政府全额返还给发行人,此类收入不计入来源于政府的收入。相关的案例如下:

资料来源:上交所相关项目进度信息查询
同时比较有趣的是,此项目发行人的主营收入来源于房地产开发,占比95%左右,但根据募集说明书、核查意见等申报材料中,未根据《关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的函》进行房地产业务的核查,交易所也未针对房地产业务的问题出具反馈意见,可以核实确认保障房业务收入不计入房地产行业分类收入中
感谢你的阅读,如需沟通相关细节问题的,请关注微信公众号“债融小炮”,私信或者留言。你的支持,是我最大的动力)

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来源| 零壹财经

作者| 陈丽姗

一、NFT监管要点

(一)所有权和许可权

所有权和许可权是 NFT 的门槛问题。智能合约能够写入多种规则,如仅写入所有权,或者写入版权,这意味着拥有者将拥有给予个人的非商业权利,甚至广泛的商业化权利。

  • 对于CryptoPunks(加密朋克),与购买艺术品的传统方式一样,买者并没有得到该NFT的版权。这意味着拥有者可以将其向朋友展示收藏,但不能够卖出印有该收藏品衣服和杯子。
  • 对于Bored Ape Yacht Club(无聊猿),NFT所有者则拥有更广泛的许可权。例如NFT 艺术品收藏家Jimmy McNelis与环球音乐合作后选出4个无聊猿形象组成乐队KINGSHIP,艺术家丹·罗尔曼用他的无聊猿为角色创作了一部喜剧。
  • 5月18日消息,美国演员Seth Green 遭遇钓鱼攻击,致4个 BAYC系列的NFT 被盗。其中,名为BAYC #8398的NFT被转售出去,该NFT正被用于推进一个名为White 交易平台发行要点 Horse Tavern的电视节目,附着于该NFT之上的商业使用权也转移到了新的拥有者手上。在向盗窃负责人上诉失败后,Green只能以165ETH(260,000 美元)的价格买回 NFT以收回其合法权利。
  • 2021年10月8日,虚拟股票NFT市场Visionrare在官网宣布关闭公测,并退还此前用户购买VisionShares的资金。据悉,Visionrare是一个虚拟股票NFT市场,用户可以在拍卖会上竞标数百家不同初创公司的NFT股票(VisionShares),并竞争出表现最佳的虚拟投资组合。当Visionrare开启公测,由于“低估了法律的复杂性”,其或因涉及证券法,已暂停公测,并后更改为一款免费的投资游戏。
  • 根据分析平台Chainalysis分析,在262名疑似习惯性洗售交易者(向自筹资金地址出售 NFT超过25次)中,110家盈利的洗售交易者从这项活动中总共获得了近890万美元的利润,更糟糕的是,这890万美元很可能来自向毫无戒心的买家销售。
  • 2022年6月,OpenSea的前产品经理Nate Chastain被控内部交易。据悉,Chastain负责筛选登上网站主页上的NFT。由于预先知道哪些NFT将出现在网站上,其提前购买了一批即将登上OpenSea主页的NFT,随后在NFT登上OpenSea主页后,Chastain又以最初购买价格的两到三倍的价格进行出售。在2021年6月至2021年9月期间,Chastain利用机密信息购买了几十个NFT,并被指控电信欺诈和洗钱。

参考资料:

1、《代币化和法律:NFT的法律问题》,The national law review

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根据媒体报道,2018年10月12日,tZERO完成了STO,也生成了tZERO通证。tZERO是最早在以太坊区块链上对优先股进行STO的项目之一。此次STO操作依据《美国证券法》的regulation D 506 (c)和regulation S条例获得注册登记豁免,可针对全球公民。tZERO对其所有投资者进行了KYC/AML核实。

区块链世界的创新迭代速度让人目不暇接,紧接着稳定币,Security Token Offerings(STO)又为疲软的数字货币熊市带来了新的讨论焦点。有鉴于此,植德律师事务所区块链团队对STO相关的法律问题作出简要分析,并简单总结如下。

1.1. Security Token是具有证券属性的代币,与此前的Utility Token功能型代币相对应。代表企业股权、债券、基金或集合投资计划均属于证券型代币(权益型代币),以房地产、艺术品等真实资产支持的代币也属于证券型代币(资产型代币)。但由于每个司法区域下对证券的定义不尽相同,因此具体一代币是否是证券型代币还应当结合当地的证券法规进行判断。如美国就以通过Howey test测试来判断是否构成证券,因此在美国证券的范围比其他国家的证券范围通常更为广泛。

2.1. 美国证券交易委员会(SEC)主席Jay Clayton在今年6月的亚特兰大市政厅会议中曾这样说:“我们已经非常明确地说明了当你需要发售证券来募集资金时该遵守哪些规定。就我所知道的大部分ICO,其实都等同于证券发行。”因此,为避免受到证券法的严格监管,此前市场上大部分数字货币都称自己是功能性代币。因此对于其的合规方向是“避免被认定为证券”交易平台发行要点 。要避免被认定成证券和证券监管机构的监管,意味着代币在发行前应当已具备实际的应用场景,且不应该存在“分红”等明显具有类股权性质的功能。