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在斐波纳契水平的策略

期权为何较适合女性

期权为何较适合女性

期权:期权交易是指在未来一定时期可以买卖的权利,是买方向卖方支付一定数量的权利金后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先商定的价格向卖方购买或出售一定数量标的物的权利,但不负有必须买进或卖出的义务。期权按照行权方式分为欧式期权美式期权

标准欧式期权的最终收益只依赖于到期日当天的原生资产价格。而路径相关期权(path-dependent option)则是最终收益与整个期权有效期内原生资产价格的变化都有关的一种特殊期权。按照其最终收益对原生资产价格路径的依赖程度可将路径相关期权分为两大类:一类是其最终收益与在有效期内原生资产价格是否达到某个或几个约定水平有关,称为弱路径相关期权;另一类期权的最终收益依赖于原生资产的价格在整个期权有效期内的信息,称为强路径相关期权。弱路径相关期权中最典型的一种是关卡期权(barrier option)。严格意义上讲,美式期权也是一种弱路径相关期权。

强路径相关期权主要有两种:亚式期权(Asian option)和回望期权(lookback option)。亚式期权在到期日的收益依赖于整个期权有效期内原生资产经历的价格的平均值,又因平均值意义不同分为算数平均亚式期权和几何平均亚式期权;回望期权的最终收益则依赖与有效期内原生资产价格的最大(小)值,持有人可以“回望”整个价格演变过程,选取其最大(小)值作为敲定价格。

期权 特性

期权主要可分为买方期权(Call Option)和卖方期权(Put Option),前者也称为看涨期权或认购期权,后者也称为看空期权或认沽期权。具体分为四种:1.买入买权(long call) 2.卖出买权(short call) 3. 买入卖权(long put) 4.卖出卖权(short put)

商务印书馆《英汉证券投资词典》解释亦作:期权合约。期权合约以金融衍生产品作为行权品种的交易合约。指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权利。合约买入者或持有者(holder)以支付保证金——期权费(option premium)的方式拥有权利;合约卖出者或立权者(writer)收取期权费,在买入者希望行权时,必须履行义务。期权交易为投资行为的辅助手段。当投资者看好后市时会持有认购期权(call),而当他看淡后市时则会持有认沽期权(put)。期权交易充满了风险,一旦市场朝着合约相反的方向发展,就可能给投资者带来巨大的损失。实际操作过程中绝大多数合约在到期之前已被平仓(此处指的是美式期权,欧式期权则必须到合约到期日执行)。

为什么期权这类定价采取风险中性假设?

假设是什么,假设是说如果没有这条假设,那么理论就不成立了。那如果没有风险中性假设的话,还能推导出Black Scholes formula吗?当然可以,直接PDE就行。PDE方法和SDE方法其实是一回事,参见Feynman-Kac Theorem。既然PDE方法不用风险中性假设,SDE方法何须风险中性假设?所以风险中性不过是为了数学求解方便,而人为设置的一个数学概念,而不是模型的假设。茴香豆的茴字有四种写法,但是,四种写法都是指的同一种东西,不能说我只知道一种写法,那茴香豆就不是茴香豆了。

Black Scholes模型没有用这么离谱的假设,所以其原理是相对靠谱的,而且真的很实用。在对付市场中流动性最好、交易量最大的普通期权的时候,修正后的Black Scholes模型简直完灭各种复杂模型。无论你是Stochastic Vol也好,Jump也好,Local Vol也好,还是他们的各种杂交组合。

数学是什么。数学不是科学,它不过是一门语言啊,不然为啥很多学校的数学学位是Bachelor of Arts呢?Art啊。数学就是对各种符号进行了严格定义的语言。这样,在研究复杂问题的时候,简单的几句“话”(数学公式),就能把一个逻辑严密的传达出去。而一旦这个语言应付不了目前研究的问题,比如牛顿做研究的时候发现用加减乘除描述其问题来很繁琐,那干脆再对这个语言进一步拓展,引入点新的词汇和定义(微积分)就行了。但是,不要迷失了,他要研究的力与运动才是客观世界,数学只是用来传递逻辑的语言而已。不要认为加减乘除无法对付,万有引力就不存在了。那只是你语言太匮乏,不妨再多学几个新词试试。

回答一个评论里的问题的时候,正好想到,其实我文章里想表达的意思一直没表达出来:我想说的是,教科书把复制(一般使用PDE方法)和风险中性(一般使用SDE方法)对期权定价分成两个章节来介绍,造成很多刚入门的同学会误以为这是两个独立的理论。其实应该简单的介绍一下1980年前后学术界的研究是怎么把复制理论(或者叫无套利理论)规范化到风险中性理论的(见Harrison的1979和1981年的两篇文章Martingales and arbitrage in multi-period securities markets和Martingales and stochastic integrals in the theory of continuous trading)。即使这部分内容数学很晦涩,但还是要简单介绍一下的。不然会误导很多人对风险中性的理解。